【玉米市场】

【大商所玉米期价主力高位盘整】5月12日，大商所玉米主力合约报收2363元/吨，较上一日下跌12元/吨，较五一节后第一个交易日下跌2元/吨；持仓量145.4万手，周环比减少3万手。4月21日以来，玉米期货价格连续8个交易日上涨，至4月底累计上涨75元/吨，随后进入高位盘整阶段，主要原因是期货涨幅较快，临近新麦上市现货卖压大，南北港库存也位于高位，现货涨幅不及预期，带动期货价格震荡。

【南北港发运价格倒挂60元/吨】5月12日，广东港口二等玉米价格2350～2370元/吨，北方港口平仓价2310～2330元/吨，周环比均上涨10元/吨；大船运费50元/吨左右，加上卸船费等杂费，推算广东港口到货成本2410～2430元/吨，南北即期发运倒挂60元/吨，周环比持平。目前南北港仍处于消化库存阶段。

【中美同意大幅削减关税】在日内瓦贸易谈判结束后，中国和美国承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留剩余10%的关税；（二）取消根据第14259号行政令和第14266号行政令对这些商品的加征关税。中国将（一）相应修改2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。按此计算，美国玉米配额内进口关税税率由此前的141%降至26%。

【美国玉米期货价格互有涨跌】5月12日，CBOT玉米期货5月期价下跌1.25美分，报收440.25美分/蒲式耳；7月期价下跌1.75美分，报收448美分/蒲式耳；12月期价上涨3.5美分，报收445.5美分/蒲式耳。中美贸易僵局暂时缓和，美国农业部5月供需数据利好，对玉米价格构成支撑。但美国玉米预期丰收，巴西玉米产量预估上调，限制大盘涨幅。

【预计2025/26年度美国玉米产量创纪录】美国农业部发布新年度供需报告，预计2025/26年度美国玉米播种面积9530万英亩，同比增长5.2%；收获面积8740万英亩，同比增长5.4%；单产181蒲式耳/英亩，同比增长0.9%；产量158.2亿蒲式耳，同比增长6.4%，创新高。饲用消费59亿蒲式耳，同比增长2.6%；乙醇消费用量55亿蒲式耳，同比持平；出口预期提高到26.75亿蒲式耳，同比增长2.9%。期末库存将大幅增加27.2%，达18亿蒲式耳；库存消费比预计为11.6%，高于2024/25年度的9.0%，库存压力显著。

【预计2025/26年度全球玉米产量增库存降】美国农业部供需报告预计2025/26年度全球总产量12.6498亿吨，同比增长3.6%，其中美国产量4.02亿吨、巴西1.31亿吨、阿根廷5300万吨、乌克兰3050万吨，分别同比增长6.4%、0.8%、6.0%、13.8%。全球玉米出口1.9581亿吨，同比增长3.4%，但期末库存降至2.7784亿吨，同比下降3.3%；库存用量比21.8%，低于2024/25年度的22.9%，全球玉米供需将收紧。

【基金结束CBOT玉米连续净买入势头】美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告显示，截至5月6日当周，投机基金大幅削减芝加哥玉米期货和期权的净多单持仓，基金经理在CBOT玉米期货和期权中的净多单为1.4万手，低于上周的7.1万手，远低于年内超过36万手的净多单峰值。从交易情况估算，目前基金可能已经持有玉米期货净空头。

【稻米市场】

【2024年度秋粮旺季收购圆满收官】国家粮食和物资储备局数据显示，截至2025年4月底，2024年度秋粮旺季收购圆满收官，累计收购秋粮3.45亿吨，为近年来较高水平。秋粮收购进度快于去年，分品种看，中晚籼稻收购6000万吨、粳稻4500万吨、玉米2.27亿吨、大豆1300万吨。秋粮旺季收购期间，国家有关部门先后在河南、江苏、黑龙江、安徽4省启动中晚稻最低收购价执行预案，累计收购最低收购价中晚稻711万吨，有效发挥政策托底作用。

【东北粳稻米价格稳中有涨】5月12日，黑龙江鸡西大米加工企业圆粒粳稻收购价2720元/吨，周环比上涨30元/吨；圆粒粳米出厂价3720元/吨，周环比上涨20元/吨。长粒粳稻收购价2800元/吨，长粒粳米出厂价4050元/吨，周环比均持平。糯稻收购价3700元/吨，周环比持平；糯米出厂价4960元/吨，周环比上涨10元/吨。吉林德惠大米加工企业超级稻收购价2940元/吨，超级稻米出厂价4360元/吨，周环比均持平。

【黑龙江粳稻价格走势分化】本周黑龙江粳稻市场整体购销平稳，不同品种间价格走势分化。分品种看，近期黑龙江地区24年产圆粒稻库存见底，叠加地方储备轮换基本结束、陈稻供应大幅减少，在加工企业补库需求拉动下，最低收购价粳稻成交均价、中储粮稻谷轮换价格均较高，带动圆粒粳稻米市场价格走强。由于24年产长粒粳稻出米率较往年略低2%～3%，长粒稻谷需求仍较为疲软，价格维持偏弱走势，预计短期内无明显提振。

【USDA：预计2025/26年度全球大米产量为5.3871亿吨】美国农业部报告显示，预计2025/26年度全球大米产量为5.3871亿吨，较上年度的5.3772亿吨增加0.2%。全球大米贸易为6081万吨，较上年度的6141万吨减少1%。全球大米消费总量为5.3875亿吨，较上年度的5.3261亿吨增加1.2%。全球大米期末库存为1.8507亿吨，较上年度的1.8211亿吨增加1.6%。

【USDA：预计2025/26年度印度大米产量增至1.48亿吨】美国农业部报告显示，预计2025/26年度印度大米产量达到1.48亿吨，较上年度的1.47亿吨增加0.7%。大米出口量预计为2400万吨，较上年度的2450万吨减少2%。大米消费量为1.25亿吨，同比增长3.3%。大米期末库存为4250万吨，同比减少2.3%.

【小麦市场】

【麸皮价格周环比上涨】5月12日，河北石家庄麸皮出厂价1780元/吨，河南郑州1800元/吨，山东济南1780元/吨，安徽宿州1820元/吨，江苏徐州1820元/吨，均较前一周上涨40元/吨。近期小麦价格上涨，制粉企业成本压力增加，对副产品有挺价情绪，叠加粉企开机率偏低，市场供应有限，麸皮价格偏强运行。

【河南局地新季小麦零星上市】河南局地新季小麦零星上市，水分35%小麦报价0.83～0.84元/斤，对标陈麦价格基本持平。同时，河南已有制粉企业挂牌收购新季小麦，遂平五得利收购国标二等新季小麦，水分12.5%容重770g/L，价格1.23元/斤，挂牌收购价格高于最低收购价，基本新陈同价，目前，河南新季小麦仅为零星报价，尚不具备市场代表性。

【京津冀鲁皖及豫南冬麦区降水明显农田缺墒有所缓解】中央气象台消息，5月4日-10日，北方冬麦区大部出现小到中雨，河北、江苏及安徽部分农田缺墒缓解；但河南西部和北部、安徽西北部等地仍存在轻至重度缺墒。预计未来10天，河南西部和北部、安徽西北部等地土壤缺墒将持续，河南西部、山西南部和陕西关中冬小麦干热风风险高。建议北方冬麦区注意提高叶片光合能力与抗蒸腾作用；对土壤墒情较差的地块，可适时适量喷水增加空气湿度，减轻干热风影响。

【美国小麦期货价格下跌】5月12日，美国小麦期货价格下跌，CBOT软红冬麦7月期价收低6.5美分，报收515.25美分/蒲式耳；KCBT硬红冬麦7月期价收低9.5美分，报收508美分/蒲式耳；MGE硬红春麦7月期价收低9.5美分，报收584美分/蒲式耳。美国农业部的供需报告显示美国和全球小麦库存高于预期，叠加美国大平原近期降雨改善冬小麦作物状况，小麦价格承压下跌。

【USDA：2025/26年度美国小麦产量预期降低，出口下滑，库存增加】美国农业部5月供需报告显示，预计2025/26年度美国小麦种植面积4540万英亩，同比减少1.5%；收获面积3720万英亩，同比下降3.4%；单产51.6蒲式耳/英亩，同比增长0.8%；产量19.21亿蒲，同比降低2.5%；出口量8亿蒲，同比减少2.4%；期末库存9.23亿蒲，同比提高9.8%；小麦库存用量比47.1%，同比增加4.6%。

【USDA：2025/26年度全球小麦产量和出口预期增长】美国农业部5月供需报告显示，预计2025/26年度全球小麦产量8.085亿吨，同比提高1.1%；出口2.1299亿吨，同比增长3.3%；期末库存2.6573亿吨，同比提高0.2%；库存用量比32.9%，略低于2024/25年度的33.0%。从出口国看，预计俄罗斯小麦产量提高至8300万吨，同比增长1.7%，出口量提高至4500万吨，同比增长3.4%；欧盟小麦产量提高至1.36亿吨，同比增长11.4%，出口量提高至3400万吨，同比增长28.3%。

【油脂油料市场】

【中美高层会谈取得实质性进展我国进口原产美国大豆关税降至23%】据人民日报消息，中美双方承诺将于2025年5月14日前调整贸易关税，根据最新贸易政策，未来90天磋商期内，我国进口原产于美国大豆关税为23%。

【昨日巴西大豆出口CNF升贴水下跌】昨日中美发表联合声明，两国会谈取得实质性进展，美豆价格涨至近3个月来新高，叠加巴西大豆上市压力显现，巴西大豆出口升贴水下跌。5月12日，6-8月船期大豆出口CNF升贴水报价135～182美分/蒲，较前一日下跌3～8美分/蒲，较上周同期下跌5～10美分/蒲。

【上周国内大豆、豆粕商业库存均小幅上升】5月份以来，我国进口巴西大豆集中到港，油厂大豆、豆粕商业库存回升。监测显示，5月9日，全国主要油厂进口大豆库存589万吨，周环比上升66万吨，月环比上升190万吨，同比上升107万吨，较过去三年均值上升135万吨。主要油厂豆粕库存10吨，周环比上升2万吨，月环比和同比分别下降19万吨和55万吨，为4月份以来连续第2周回升。

【国内三大油脂商业库存182万吨周环比上升4万吨】上周我国菜油、豆油商业库存略增，棕榈油稳定，三大植物油商业库存整体小幅上升。监测显示，5月9日，国内三大油脂商业库存总量182万吨，周环比上升4万吨，月环比下降3万吨，同比上升21万吨。其中豆油库存64万吨，周环比上升3万吨，月环比下降4万吨，同比下降22万吨；菜籽油商业库存80万吨，周环比上升1万吨，月环比上升2万吨，同比上升46万吨；棕榈油商业库存38万吨，周环比持平，月环比下降1万吨，同比下降3万吨。

【预计5月份国内豆粕、豆油库存将逐步回升】据了解，5月份以来，我国进口巴西大豆陆续通关入厂，油厂开机率快速回升，预期本周全国主要油厂大豆压榨量195万吨，5月中下旬周度压榨量有望回升至200万吨以上，国内豆粕、豆油库存将逐步回升。关注近期进口大豆到港及油厂开机情况。

【USDA供需报告：2025/26年度美国大豆产量43.4亿蒲同比下降0.6%】5月12日，美国农业部发布供需报告，预计2025/26年度美国大豆种植面积8350万英亩，同比减少3.6%；单产52.5蒲/英亩，同比提高3.5%，大豆产量43.4亿蒲，同比减少0.6%；压榨量24.9亿蒲，同比增加2.9%，主要因为生物柴油需求增长；出口量18.15亿蒲，同比减少1.9%，因为巴西大豆出口竞争加剧；期末库存2.95亿蒲，同比减少15.7%；库消比6.7%，低于上年度的8.0%，供应较上年趋紧。

【USDA供需报告：2025/26年度巴西大豆产量1.75亿吨同比增长3.6%】美国农业部发布供需报告，预计2025/26年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.75亿吨,同比增长3.6%，出口将达到创纪录的1.12亿吨。2025/26年度阿根廷大豆产量4850万吨，同比降低1.0%，但大豆压榨量将恢复至4300万吨，同比增长1%。全球大豆产量达到创纪录的4.268亿吨，同比增长1.4%；压榨量达到创纪录的3.665亿吨，同比提高3.3%；出口量1.884亿吨，同比提高4.2%；大豆期末库存1.243亿吨，同比减少1.0%，库消比略降至14.6%。

【USDA供需报告利多昨日美国大豆期价涨至近三月高点】5月12日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价收盘上涨，其中基准合约收高1.7%，创近三个月新高，因为新年度美豆供需趋紧，中美贸易关系缓和。截至收盘，大豆期价上涨19.50～27美分，其中7月期价上涨19.50美分，报收1071.25美分/蒲；11月期价上涨27美分，报收1057.50美分/蒲。

【出口检验报告：上周美国大豆出口检验量约为42.6万吨】美国农业部周度出口检验报告显示，截至2025年5月8日当周，美国大豆出口检验数量为42.6万吨，上周33.4万吨，去年同期43.3万吨。迄今为止，2024/25年度美国大豆出口检验总量4390万吨，同比增长11.0%，达到了全年出口目标的87.2%。

【出口检验报告：上周美国没有对中国装运大豆】美国农业部出口检验周报显示，5月8日的一周，美国没有对中国（大陆地区）装运大豆，作为对比，前一周装运6.8万吨，去年同期7.2万吨。

【昨日加拿大油菜籽期价涨跌互现】5月12日，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期价收盘互有涨跌，基准合约收低0.2%。截至收盘，油菜籽期价从下跌1.5加元至上涨6.2加元不等，其中7月期价下跌1.5加元，报收710.6加元/吨；11月期价上涨6.2加元，报收676.8加元/吨。